Tesoro analiza eliminar bono a 20 años por altos costos
El Departamento del Tesoro evalúa suspender emisiones del bono a 20 años por encarecimiento del financiamiento del gobierno.
La posibilidad de que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos elimine la emisión de bonos a 20 años vuelve a generar debate en Wall Street, ante el aumento de los costos de financiamiento del Gobierno y las dificultades para reducir los rendimientos de la deuda a largo plazo.
Según el reporte, George Saravelos, estratega de Deutsche Bank, informó que durante una visita a clientes en Nueva York escuchó comentarios sobre una posible suspensión de estas emisiones. La propuesta respondería a que los bonos a 20 años ofrecen rendimientos superiores a los de los títulos a 10 años, lo que encarece el financiamiento para el Tesoro.
El bono a 20 años fue reintroducido en 2020, durante la gestión de Steven Mnuchin como secretario del Tesoro. Sin embargo, desde entonces ha presentado un comportamiento particular en el mercado, debido a que sus rendimientos han superado en distintos períodos los de los bonos a 10 y 30 años.
La discusión se produce mientras el Gobierno estadounidense enfrenta un incremento de los gastos por intereses de su deuda. La posibilidad de suspender las emisiones a 20 años sería una de las opciones que las autoridades podrían considerar para reducir los costos de financiamiento a largo plazo.
La atención del mercado está puesta en la próxima declaración trimestral de refinanciamiento del Departamento del Tesoro, prevista para el 4 de noviembre, en la que se detallan las necesidades de financiamiento del Gobierno y las decisiones sobre la emisión de títulos.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha considerado posibles ajustes en la estrategia de endeudamiento. Entre las alternativas que se analizan figura modificar la oferta de bonos de largo plazo, aunque todavía no se ha confirmado una decisión para eliminar el título a 20 años.
Algunos analistas consideran que el Gobierno podría ampliar las recompras de títulos antiguos como parte de su estrategia para gestionar la deuda y reducir los costos de financiamiento. Sin embargo, estas medidas no han conseguido impedir el aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo.
Citigroup prevé una reducción de 3,000 millones de dólares por subasta en la emisión de bonos a 20 y 30 años, que se compensaría mediante una mayor emisión de letras del Tesoro.
Otro factor que influye en el mercado es la creciente necesidad de financiamiento de las grandes empresas tecnológicas, que han emitido bonos a largo plazo para respaldar la expansión de sus inversiones en inteligencia artificial.
Esta demanda empresarial compite con los títulos del Tesoro por el capital de los inversionistas institucionales, incluidos los fondos de pensiones. A esto se suman las preocupaciones por la inflación, los costos energéticos y las expectativas sobre las tasas de interés de la Reserva Federal.
No obstante, algunos analistas advierten que eliminar el bono a 20 años podría generar efectos no deseados, como una reducción de la liquidez del mercado y dudas sobre la previsibilidad de la política de endeudamiento estadounidense.
Además, una disminución de las emisiones de bonos de largo plazo obligaría al Tesoro a buscar otras fuentes de financiamiento, como aumentar la oferta de letras o títulos de vencimiento más corto.
Por el momento, la posible eliminación del bono a 20 años continúa siendo una opción debatida en el mercado, a la espera de nuevas señales del Departamento del Tesoro sobre su estrategia de financiamiento.
